開板之后 還有哪些機遇和挑戰

  張苑柯

  [上交所理事長黃紅元透露,預計在未來2個月之內會看到首批企業在科創板上市交易。]

  6月13日,科創板正式開板。在第十一屆陸家嘴論壇開幕式上,中國證監會和上海市人民政府聯合舉辦了上海證券交易所科創板開板儀式。下一步,證監會將會同市場有關各方,扎實細致深入地做好上市前的各項準備工作,推動科創板平穩開市、穩健運行。

  從去年11月初的宣告到改革方案逐步清晰再到正式開板,中國資本市場迎來了一個全新板塊。開板的喜訊從黃浦江畔傳來后,市場各類參與主體紛紛表達了對科創板未來的期待。

  共同見證歷史

  歷史性時刻背后蘊含著改革者的魄力與努力,飽含著市場各方的盼望與期待,更折射著資本市場在中國經濟轉型過程中重任在肩。

  全新的“試驗田”或許免不了遇到“風風雨雨”,市場各方需理智包容、共同建設。證監會主席易會滿提出,設立科創板是一個全新的探索,可能會遇到各種困難和挑戰。尤其在科創板創上市初期,各個市場參與方,特別是投資者重點關注包括企業高估值發行的現象,開板初期市場供求不平衡的情況,科創企業由于技術迭代快和投入周期長存在的不確定性等在內的幾大問題,提醒投資者理性研判。

  “要堅持邊試點邊總結,持續優化各項總結安排,希望多點理解,多點包容,理性且熱情,共同應對可能出現的各種問題。”易會滿稱,下一步將落實好以信息披露為核心的注冊制改革,以及完善法制、加大違法成本和監管執法力度的兩方面工作要求,下大功夫、下苦功夫,全力抓好推動落實。

  “今天是一個很激動的日子,”申萬宏源證券有限公司董事長儲曉明表示,自己認同科創板是一個試驗田的觀點。他認為,科創板對證券制度創新做了突破,而更大的意義是對于資本市場改革,也將起到很大的推動作用。

  儲曉明指出,科創板牽扯到上市交易發行等諸多環節,因此看到上交所在短時間內制定出一整套交易規則和制度的不易。“科創板的制度和過往我們執行的制度有很大差異,執行過程中需要進一步完善。”

  香港證券及期貨事務監督委員會前主席沈聯濤在發言中首先祝賀中國證監會、上海市政府和上交所,稱這是中國資本市場開放的一大里程碑。隨后他表示接下來要慢慢交學費,慢慢學習科創板的挑戰和機遇。“中國市場會逐步成熟,你要有中國的大智慧慢慢摸著石頭過河,慢慢理解科技生態究竟是什么東西。我個人相信從長遠看,科創板肯定會成功,但短期是會有些波動的。”沈聯濤稱。

  同時表示祝賀的還有1997年諾貝爾經濟學獎獲得者、斯坦福大學教授MyronScholes:“科創板開板讓我們再次看到了中國的改革創新,尤其是金融創新和科技創新。”他進一步表示,世界發生了巨大變化,中國也在快速發展,因此我們要加快速度,讓注冊制度變得更快更便捷,這有利于中國經濟和技術的發展。他認為,中國要成為技術創新型國家,就必須加強科技企業市場融資,尤其是解決科技企業在本國內進行有效融資的問題。

  麻省理工學院斯隆管理學院瑞穗集團講席教授、上海高級金融學院(SAIF)學術委員會主席王江表示,金融將為科創企業提供重要的支持手段。科創板,“創什么”這個問題需要有一個客觀的機制來對項目、企業進行評估;“誰來創”也需要金融支撐體系提供激勵機制,吸引鼓勵科研工作者、企業來積極參與到科創板的活動中來。“錢從哪里來”也是一樣,需要有效的金融支撐體系。在目前這樣一個關鍵時期,推出科創板有重大意義。

  會場外熱烈討論

  除了親臨現場的嘉賓,會場外的氣氛也十分熱鬧,諸多業內人士或在自己的媒體平臺上發出祝賀,或發起話題展開了實時線上討論,或根據自身進行了更遠的規劃。

  各大機構高層齊發聲,表達對科創開板的祝賀和中國資本市場的期待。

  前海開源基金管理公司執行總經理楊德龍在開板儀式后不久便發文稱,這是中國資本市場一個歷史性的時刻,并預祝科創板能夠成為中國未來的納斯達克,投資者可以分享我國科技發展成果。

  他表示,科創板的設立是為了彌補我國資本市場對于科技創新型企業支持力度不足的短板。現在我國經濟已經逐步實現了轉型和升級,但在資本市場上,市值最大的公司仍然是傳統行業的龍頭公司,這就造成A股市場對于經濟的代表性不斷減弱。

  中國經濟實際上已經通過轉型,從依靠投資出口轉向依靠消費,依靠科技的帶動,新興行業中已經成長出一批偉大的公司。設立科創板就是為了不錯過下一個百度,下一個阿里,下一個騰訊,從而能夠讓A股投資者分享到科技成長股的收益。

  當然,他提醒投資于科創板也要關注其中一些個股的風險。“畢竟科創板支持的是科技創新型企業,很多企業還沒有穩定的商業模式和盈利模式,在估值方法上也和傳統的公司完全不同,這對投資者的選股能力以及眼光提出了更高的要求。所以建議投資者在投資科創板的時候,要進行分散投資和專業化的深入研究,不能盲目投資。”

  上交所理事長黃紅元在會上透露,6月5日和6月11日分別召開了2次上市委審議會議,通過了6家企業,平均從受理到通過花了70天。這些企業接下來將向證監會進行發行注冊,通過注冊以后,接下來會進入路演和發行階段,發行數量到一定規模以后,預計在未來2個月之內會看到首批企業在科創板上市交易。

  根據交易所公告數據,截至目前已經安排了8次審議會議,審核企業總數達到21家,包括已經過會的6家企業。

  根據黃紅元在論壇上中提到的科創板首批上市交易企業的時間規劃,業內人士對具體科創板首批企業何時正式交易有不同的猜測。

  國金證券策略首席分析師李立峰預計科創板開板后,首批新股正式掛牌上市時間預計在7月中旬,遵循“集中上市交易”的原則,預計首批科創板上市公司家數為25家左右。

  上海益昶投資策略總監則預計科創板首批或將在7月下旬到8月上旬上市交易,他判斷,“市場關于新股的問詢‘太熱了’,因此科創板第一批新股的中簽率會低得嚇人。”

  東北證券研究總監付立春表示科創板的進程快于市場預期,并指出很多人分不清“開板”和“開市”兩個概念。

  作為首批過會的科創板企業,天準科技董事長徐一龍表示,科創板為天準公司這樣的科技創新型企業提供了一個非常好的契機,在通過直接融資獲得外部資金后,公司可以真正大膽投入研發,保證公司持續發展。

  同為已經過會的企業之一的華興源創,公司董事長陳文源表示,申報科創板并成功過會,既是對華興源創科創屬性的認可,也給了公司一個全新的發展起點。一直以來,打破國外行業壟斷、布局集成電路測試都需要持續的研發投入,登陸資本市場則為公司提供了最強的助力。

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